فراسو خبر پایگاه خبری تحلیلی فراسو خبر
عضو هیات مدیره هلدینگ کاوه پارس با تاکید بر تعارض نقدشوندگی و ریسک شفافیت، تقسیمبندی بازگشایی نمادها، ابزارهای حمایتی، و اولویت بازگشایی کمریسکها در آتشبس را پیشنهاد کرد و کاهش حباب منفی صندوقهای طلا را گزارش داد.
به گزارش فراسو، سید فرهنگ حسینی در یادداشتی برای سنا نوشت:
تصمیمگیری در خصوص بازگشایی یا عدم بازگشایی، انتخابی میان نقدینگی و ریسک عدم شفافیت و نوسان شدید است. اظهارنظر در اینباره، با توجه به تراوشات رفتاری و لنگرهای ذهنی، به پرتفوی سرمایهگذاری و داراییهای افراد وابسته است. هر تصمیمی موافقان و مخالفان خود را دارد، اما روند نظرسنجیهای مختلف در شبکههای اجتماعی نشاندهنده کاهش درصد موافقان توقف در مقابل مخالفان آن است. این نکته را باید در نظر داشت که هر تصمیمی با انتقادات بعدی ناشی از رخدادهای پس از خود مواجه خواهد شد.
عدم بازگشایی، با ریسک عدم نقدشوندگی داراییها برای سرمایهگذاران همراه است. این موضوع آثار سوء بر سرمایهگذاران، از دست رفتن هزینه فرصت و بلوکه شدن داراییها را در پی دارد و امکان بازتعادل پرتفوی را از بین میبرد. صنعت کارگزاری نیز در صورت تداوم توقف معاملات، عملاً تعطیل میشود. چالش اعتبارات کارگزاریها نیز یکی دیگر از موضوعات است. نگرانی دیگر، تأخیر شرکتها در انجام تکالیف قانونی است که تنها مزیت سهامداری در شرایط توقف ــ یعنی حق دریافت اطلاعات و سود نقدی ــ را مخدوش میکند.
از سوی دیگر، بازگشایی سبب ریسک کاهش شدید قیمت نسبت به ارزش ذاتی، عدم شفافیت، دستکاری اطلاعات، و ایجاد فومو و وحشت میشود.
در این میان، در گام اول، صندوقهای با درآمد ثابت، گواهیهای سپرده، و صندوقهای کالایی و انرژی بازگشایی شدند. برخی از این ابزارها ریسکهای بالاتری نسبت به سهام داشتند. نکته مهم در بازگشایی صندوقهای طلا این بود که امروز، و پس از بیش از یک ماه از بازگشایی، شاهد تعادل و بازگشت قیمتها به شرایط قبل از جنگ هستیم. حتی حباب منفی، که نشاندهنده بیاعتمادی نسبت به بازار است، کاهش یافته و به نزدیک صفر رسیده است.
پیشنهاد کلی، تقسیمبندی شرکتها برای بازگشایی است. شرکتهای آسیبدیده یا دارای ریسک بالا باید متوقف بمانند و صرفاً بازاری جبرانی برای آنها ایجاد شود تا با حمایت دولت، سرمایهگذاران خرد بتوانند بخشی از سهام خود را در این شرکتها بفروشند؛ محدودیتهایی در سطح چند ده میلیون یا چند صد میلیون تومان پیشنهاد میشود. بازگشایی این نمادها باید پس از تداوم آتشبس یا توافق صورت گیرد و برنامهای اجرایی و واقعی برای بازسازی ارائه شود.
گروه دیگری از شرکتها، شرکتهایی هستند که آسیب خاصی ندیدهاند یا دارای ریسک کماند. این شرکتها میتوانند پس از برنامهریزی و شفافسازی، بازگشایی شوند. برنامهریزی بدین معناست که در شرایط جنگ باید از اقتصاد و از جمله بازار بورس حمایت شود. ریسک سرایت بحران در بورس یا ریسک عدم بازگشایی آن میتواند به سایر بازارها منتقل شود؛ چراکه بورس دماسنج اقتصاد است و بسته نگهداشتن آن، به معنای نامشخص بودن وضعیت اقتصادی برای همه فعالان است. از اینرو در آتشبس فعلی، باید امکان بازگشایی شرکتها فراهم شود. موارد مربوط به برنامهریزی شامل تزریق نقدینگی، محدودیت فروش روزانه، اعمال دامنه نوسان محدودتر، ممنوعیت معاملات اختیار معامله و آتی، و انتشار اوراق تبعی است. موضوع شفافسازی نیز شامل برگزاری بهموقع مجامع و انتشار اطلاعات مالی، تولید و فروش، در کنار گزارشدهی درباره آثار ناشی از جنگ است.