فراسو خبر پایگاه خبری تحلیلی فراسو خبر
شهریار شهمیری، مدیرعامل گروه خدمات بازار سرمایه آشنا با تأکید بر تجربه جهانی در مدیریت بحرانها، باز نگه داشتن بازارها را اصل مهم در حفظ کارایی و اعتماد سرمایهگذاران دانست و گفت: در شرایط فعلی، بازگشایی بازار سهام قابل دفاع است، اما نحوه اجرا، الزامات حمایتی و مدیریت دقیق ریسکها، تعیینکننده موفقیت این تصمیم خواهد بود.
به گزارش فراسو به نقل از سنا، شهمیری با اشاره به تجربه بازارهای جهانی در مواجهه با بحرانها اعلام کرد: در اغلب کشورها تلاش میشود بازارها حتی در شرایط بحرانی باز بمانند و تعداد روزهای توقف معاملات به حداقل برسد، مگر در مواردی که زیرساختها یا امنیت با اختلال جدی مواجه شود. این تصور که با بسته بودن بازار، ارزش داراییها حفظ میشود، برداشت دقیقی نیست، چرا که در واقع ارزش داراییها در حال تغییر است و فقط فرآیند کشف قیمت متوقف شده است.
او با تشریح سناریوهای پیشرو تاکید کرد: در صورت تشدید درگیریها و افزایش ریسکهای سیستماتیک، ممکن است بازگشایی بازار با تأخیر مواجه شود، اما در سناریوی تداوم آتشبس یا کاهش ریسکها، بازگشایی میتواند در دستور کار قرار گیرد. اصل اساسی در این تصمیم، حفظ نقدشوندگی و بازسازی اعتماد سرمایهگذاران است، اما آنچه اهمیت بیشتری دارد، نحوه بازگشایی و الزامات اجرایی آن است.
او با تأکید بر طبیعی بودن افت قیمتها در زمان بازگشایی گفت: مسئله اصلی میزان، سرعت و نحوه مدیریت این افت است که باید با حمایتهای هدفمند و سیاستگذاری مناسب کنترل شود.در این مسیر، ورود نقدینگی و طراحی بستههای حمایتی از اهمیت بالایی برخوردار است و نهادهایی مانند صندوق تثبیت و توسعه بازار سرمایه و سایر بازیگران بزرگ باید نقش فعالی ایفا کنند.
شهمیری در ادامه به ضرورت تفکیک شرکتها در فرآیند بازگشایی اشاره کرد و گفت: شرکتها را میتوان در ۳ دسته تقسیم کرد؛ دسته نخست شرکتهایی هستند که بهطور مستقیم آسیب دیدهاند و بازگشایی آنها در کوتاهمدت به صلاح نیست و باید ابتدا وضعیت خسارت و حمایتهای لازم مشخص شود. دسته دوم شرکتهایی هستند که آسیبی ندیدهاند و دسته سوم نیز شرکتهایی هستند که بهصورت غیرمستقیم از شرایط تأثیر پذیرفتهاند؛ این دو گروه میتوانند با افشای اطلاعات و شفافسازی، آماده بازگشایی شوند.
او با اشاره به موضوع افشای اطلاعات گفت: هرچند افشای حداکثری مطلوب است، اما در شرایط فعلی باید میان شفافیت و ملاحظات ریسک تعادل برقرار شود و زمانبندی افشاها نیز اهمیت دارد.
شهمیری با اشاره به ریزساختارهای بازار سهام تاکید کرد: اگر قرار باشد بازار با دامنه نوسان بسیار محدود و شرایط فرسایشی بازگشایی شود، عملاً باز نکردن بازار گزینه بهتری است. میتوان از مدلهای ترکیبی مانند دامنه نوسان موقت بالاتر در روزهای ابتدایی و سپس بازگشت تدریجی به شرایط عادی استفاده کرد تا بازار سریعتر به تعادل برسد.
او به ریسکهای موجود در بازار مشتقه اشاره کرد و گفت: در شرایط فعلی، بهویژه در موقعیتهای فروش، ریسکهای نامحدودی وجود دارد که باید با دقت بیشتری مدیریت شود تا از آسیب به سرمایهگذاران و کارگزاریها جلوگیری شود.
او گفت: در حوزه صندوقهای سرمایهگذاری نیز لازم است انعطاف بیشتری در دستورالعملهای ارزشگذاری داراییها ایجاد شود تا مدیران بتوانند تصمیمگیری دقیقتری در مواجهه با شرایط جدید داشته باشند.
او با اشاره به ریسک نکول در بازار اعتباری افزود: حجم قابل توجهی از اعتبار در بازار وجود دارد که در صورت افت شدید قیمتها، میتواند به چالش تبدیل شود و نیازمند مدیریت دقیق و تدریجی است.
شهمیری گفت: تصمیمگیری درباره بازگشایی بازار سهام به شدت وابسته به سطح ریسکهای سیستماتیک است و نمیتوان صرفاً با وجود این ریسکها، بازار را برای مدت طولانی تعطیل نگه داشت؛ بلکه باید با ارزیابی مستمر شرایط و طراحی سناریوهای مختلف، تصمیمی متناسب و منعطف اتخاذ شود.
